L’AM ? ça eut payé mais ça paye plus ! – Sid Azad et Pierre-Ignace Bernard, McKinsey

Si vous aviez encore des doutes sur les difficultés rencontrées par l’industrie de l’AM en Europe, vous n’en aurez plus aucun après avoir lu cette étude de McKinsey. Cette fois, les chiffres sont accablants pour les prévisions 2019. Passé le premier soulagement lié au constat de la croissance de la collecte de 1,5%, arrive le couperet de la baisse importante du profit escompté de l’industrie et donc de ses marges de 200 bps. Qui dit moins de marge, dit pas d’investissements ou d’embauches, pas de bonus, pas le moral ! L’effet ciseau entre le chiffre d’affaires qui baisse et les coûts qui augmentent, joue à plein. Est-ce que cela va durer ?

La réponse est résolument positive. McKinsey donne les tendances pour les 5 prochaines années du secteur uniquement pour l’Europe : baisse de 10% de la croissance de l’AUM à 6% par an, quasi division par deux du taux de croissance annuel de la collecte, baisse de 150 bp du taux de croissance annuel des profits. Allez hop ! Regardez bien vos précédents bonus, vous n’allez pas les revoir de si tôt. A moins que…

Les progrès accomplis sont les plus importants dans les situations de remise en question ou de crise. Au risque de se répéter, les solutions avancées par les observateurs extérieurs à l’AM sont : satisfaire le besoin client, déployer l’offre institutionnelle vers le retail, renforcer les processus de gestion, mettre le paquet sur l’investissement durable, simplifier les plateformes, sortir des sentiers battus, être disruptif…

Les gérants et analystes qui peuplent (de moins en moins d’ailleurs) l’industrie de l’AM, passent leur temps à évaluer des industries. Je ne suis pas persuadée qu’ils mettraient cher actuellement pour une société cotée du secteur asset management en Europe.

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