Etes-vous honnêtes ? – Rajna Gibson Brandon et al, Vox

C’est important la confiance ! Elle est à la base de tous les échanges. Et, la confiance est le principe fondateur des marchés financiers. Pourtant… certains se sont fait prendre avec la main dans le pot de confiture. Le sujet abordé ici est l’honnêteté des dirigeants d’entreprises. Vaste sujet, vous en conviendrez mais de moins en moins tabou. Cette mise en lumière résulte amplement des inquisitions sur la gouvernance des entreprises. La recherche sur ce thème fait appel à plusieurs disciplines : l’analyse comportementale et bien sûr l’analyse ESG. Les résultats présentés font ressortir plusieurs comportements. L’un peut être qualifié de “un tiens vaut mieux que deux tu auras” : les investisseurs préfèrent investir dans des valeurs pour lesquelles ils perçoivent que le CEO est honnête, même si les perspectives de croissance des résultats sont inférieures. Il y aurait également une catégorie d’investisseurs pour lesquels finalement les perspectives de croissance des résultats importent peu, voire pas. Ces investisseurs seraient alors guidés dans leur décisions d’investissements par les valeurs véhiculées par le CEO de l’entreprise. Certes, mais au bout du compte, un gérant doit tout de même externaliser une certaine performance. Surtout pour justifier des frais de gestion supérieurs à ceux de la gestion passive. Et le dirigeant d’entreprise doit aussi montrer qu’il connaît bien son propre business et qu’il peut le présenter de façon objective. Bref, c’est important la confiance…

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